通过永辉超市的研究试分析商超零售行业是不是个好生意

一直知道永辉超市是一家增长很快的商超零售企业，最近恰逢股价一直下挫，决议好好研究一番，看有没有时机抄个底。基本面的数据就纷歧一赘述了，有几个关注的重点还是要提一下。第一就是行业格式，凭据2019年的数据，永辉在中国超市行业中排名第三，仅次于高鑫和华润万家。由于高鑫旗下有大润发和欧尚两个品牌，主要收入孝敬还是来自大润发。

如下图所示，永辉的收入规模和前两名所差无几，根据现在的增速盘算，未来两年很有可能拿下海内商超零售头把交椅。现在行业的趋势是，整体增速放缓，可是出现出显着的行业集中度。

前十位百强企业销售额到达5809亿元，占百强总销售的59.3%。在这么一个行业中永辉见义勇为的成为行业中的明星。邱国鹭曾说过，在行业生长初期，各家充实竞争导致大家都很难挣钱，但在行业增速放缓的阶段，反而弱者逐渐被淘汰，头部的强势企业开始赚取超额收益。商超零售行业现在看确实处在这么一个阶段，可是是否就此能判断头部企业开始展现出业绩的发作了呢？ 永辉从基本面来说，收入规模、利润率、存货周转、增长速度等等数据和行业头部企业对比，包罗和沃尔玛、好市多比都不差。

我也思量过企业区域集中度的问题，本人身处北京，常去的超市是华联BHG。当我拿出华联综超的财政数据和永辉比对发现，华联差的不是一星半点。商超零售挣的就是从治理运营、货物资金周转速度中扣出来的一点点钱，否则2%-3%的净利率稍微不注意就被侵蚀洁净了。

在行业里永辉的质地跟哪个打都不会怂，可是我一直还是有种不安的感受。这种感受来自：1. 对于未来线上、线下零售行业生长格式的不确定性，线下零售肯定是不行或缺的，线上线下在什么水平上能够告竣一个平衡点，能够保证永辉的市场不被线上烧钱的玩家给侵蚀掉；2. 现在永辉的平均坪效在1033元/平米，租金成本35元/平米，租金的上涨对于原来薄利的零售业也有着不小的打击。

或许终端零售业有加价的能力，可是这部门是否能全部转嫁到消费者身上也是个问题。能让人欣慰一点的是永辉结构线上的阶段性结果还是不错的：凭据2020年中报，线上销售45.61亿元，占比9.71%，线上会员3284万人，月活772万户。加上京东、腾讯都是永辉的股东，线上的打击短期内永辉还是可以克服。研究下来，发现商超零售行业相对其它一些行业还是很不容易的，需要连续的扩张来增加规模，同时也需要仔细辛苦的线下运营。

若不是前面有沃尔玛、好市多两位明珠灯塔引领，说不定就放弃了这个行业。另外有一点疑惑，一直没有找到永辉最近股价回调的原因，不外看到商超零售板块整体都在回调，永辉的回调幅度还算小的。小我私家认为如果能在700亿市值的价钱四周入手是最合适不外的，守旧预计，一年下来至少有个40-50%的收益。

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